在過去的40年里，中國(guó)一直是表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)體之一 - 從發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型到前所未有的繁榮。

然而，近年來，人們擔(dān)心中國(guó)的快速增長(zhǎng)率開始放緩，未來幾年經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩甚至經(jīng)濟(jì)衰退。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨哪些挑戰(zhàn)?

人口變化。由于其獨(dú)生子女家庭，中國(guó)的人口模式正在迅速發(fā)生變化。預(yù)計(jì)老年人與年輕工人的比例將大幅上升。

中國(guó)年齡矚目

在20世紀(jì)80年代，日本經(jīng)常被預(yù)測(cè)成為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體。然而，在20世紀(jì)90年代和21世紀(jì)初，日本經(jīng)濟(jì)奇跡突然結(jié)束。其中一個(gè)原因是人口結(jié)構(gòu)的變化和年輕工作成年人比例的下降。中國(guó)仍然有一個(gè)健康的勞動(dòng)年齡人口比例，但年輕人與老年人的比例將大幅下降，限制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

高投資水平不可持續(xù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)特點(diǎn)是它基于非常高的投資水平。這部分是由于相對(duì)較高的儲(chǔ)蓄率，因此與英國(guó)相比，儲(chǔ)蓄率低得多。然而，它占GDP的近一半，這是不尋常的。2010年，總投資占中國(guó)GDP的48%。這已經(jīng)下降到2022年的44%，但仍然非常高。FT - 中國(guó)的儲(chǔ)蓄水平。

依靠投資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)問題是，尋找合適的投資項(xiàng)目變得越來越困難。額外投資的邊際效用遞減 - 特別是隨著經(jīng)濟(jì)和住房市場(chǎng)的成熟。一個(gè)警告信號(hào)是，中國(guó)的資本產(chǎn)出比率在過去十年中從4上升到6。這意味著投資(資本)的產(chǎn)出相對(duì)較小 - 這意味著投資效率會(huì)降低。

為了繼續(xù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)需要鼓勵(lì)再平衡，轉(zhuǎn)向更高的消費(fèi)。

國(guó)家干預(yù)。中國(guó)已經(jīng)設(shè)法進(jìn)行了幾項(xiàng)以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的改革。以前國(guó)有工業(yè)的私有化使得效率和生產(chǎn)率得以快速提高。然而，有人擔(dān)心改革的方向即將結(jié)束，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出對(duì)國(guó)有企業(yè)和國(guó)家對(duì)私營(yíng)部門的干預(yù)的擔(dān)憂。問題在于許多國(guó)家支持的公司感到他們“太大而不能倒下”或者國(guó)家會(huì)介入支持。這反映了美國(guó)銀行業(yè)存在預(yù)期救助的問題 - 鼓勵(lì)冒險(xiǎn)并且缺乏對(duì)投資是否被低效利用的評(píng)估。

銀行經(jīng)常向大型政府企業(yè)發(fā)放貸款，而很少考慮自由市場(chǎng)原則。因此，真正的新開始很難獲得足夠的資金。